心脏设备市场初感价格压力

心脏相关设备市场目前正在收到价格战的冲击，受到影响的公司包括各大心血管设备制造巨头，如美敦力，佳腾和圣犹达公司等。 一些医院购买的埋藏式心脏起搏器的价格比报价为2-2.5万美元低了数千美元，甚至目前最为热销的设备，心脏再转复除颤治疗器（CRT-Ds）的价格也有折扣。根据SG Cowen分析师Matt Dodds的估计，医院目前拿到设备的折扣平均在8%-10%左右。 

Midwest医院的设备购置经理在接受采访时说，作为一家有70多家连锁医院集团中的一员，他们和四家ICD厂商在两个月前进行了谈判，商定目前可以以低于报价9%的价格拿到ICD设备。集团中其它医院拿到的价格折扣平均为5%-15%。他说：“由于型号不同，我们为每台ICD的实际付出大约为1.4-2.3万美元之间，而CRT-D设备的价格大约为2.8-3.2万美元。” 一系列的因素导致了价格压力，其中包括圣犹达公司目前尚未拥有自身的CRT-D产品以及一家私人企业Biotronik公司以低价在市场上出售ICD设备。尽管许多大公司对后者进行了谴责，但对市场造成的影响却难以弥补。 

圣犹达公司为了应对美敦力公司和佳腾公司CRT-D设备的捆绑销售政策，必须用相对的低价来吸引医院使用他们的产品，否则将被挤出市场。其发言人Peter Gove说道：“在这个特殊时期，我们必须采取灵活的价格措施，才能保住市场。” 另外，来自Biotronik公司的Airbag ICD产品在市场上仅售9995美元，这迫使其它厂商也不得不降低价格来应对。Biotronik的发言人Kevin Mitchell说道：“很多医院现在可以从三大巨头（美敦力，佳腾，圣犹达）那里以和Biotronik公司产品几乎相同的价格拿到他们自己的ICD设备。这就意味着他们的价格下降了3000-5000美元左右，在有些情况下，折扣后的价格几乎是原价的一半。” Mitchell认为他们的价格使得全美的销售人员在推销产品时都感到得心应手，但他同时承认，这种做法另那些大公司很恼火。 Dodds说道：“由于Biltronik的低价政策，我们不得不把燃烧的火焰熄灭，用降低价格的办法来保持市场。”佳腾公司已经在10月调低了产品价格，但美敦力还在对此进行考虑，目前尚未做出反应。 

然而，佳腾心脏节律事务市场部副主席Rich Sanders则称：“佳腾并无引发价格战的初衷。”他说：“如果你详细阅读佳腾第三财季的报告，你会发现实际上佳腾ICD设备的价格实际上是上扬了。我们的ICD设备始终保持着良好的出货势头，这就意味着我们的ICD设备在市场上占有着最大的比例，任何降价措施都是对这一科技结晶的否定和侮辱。” Dodds指出，三巨头们的折扣政策体现在两个方面，首先，他们对批量求货的单位给予适当折扣。其次，三家公司在与老客户签订新合同时也会给予适当折扣。 

他同时指出，去年上市的CRT-D设备为公司带来了大约5%的额外收益。其中美敦力和佳腾都将这一设备整合到了他们的ICD生产线中，使得成本更为低廉。但他认为CRT-D ICD设备只能将市场扩增30-35%左右，因此这一趋势会在明年有所减慢。 

设备销售激增的02和03年： ICD市场在2002年得到了长足的增长，这得益于CRT-D设备的引入和佳腾公司Madit II研究的结果，在MADIT II研究中，学者们证实ICD设备能够使一个全新的心功能障碍目标人群受益，这使得其销售量大增。根据SG Cowen公司的调研，2002年的销售量增长了42%，并预计2003年的增幅为35%。 在2001年，全球ICD设备销售增幅仅为12%，这于02和03年度的幅度简直无法相提并论，但Dodds认为，销售增幅在2004年和2005年内会回落到14-15%左右。他预计今年全球ICD市场销售总额大约为37.3亿美元，而明年将达到43.1亿。 1995年时的年销售额仅为6.53亿美元，所以无论如何，这都是一个成功的产品。 

圣地亚哥Scripps纪念医院的Steven Higgins博士说道：“当Biotronik公司的Airbag型ICD进入市场时，我们以为价格战要开始了，但实际上却没有，现在的价格非常稳定的维持在2.0-2.5万美元左右。” 佳腾的Sanders认为，ICD设备的价格会随着老客户签订新合同而有一定比例的下降，但在近期内不会发生骤变。因此Biotronik设备的价格策略可以说是不值一提。 

其它一些华尔街的分析师则认为，无论如何价格压力将在从现在起称为评估公司行为的一个因素。美国Bancorp Piper Jaffray公司分析师Thom Gunderson说道：“ICD设备的价格很难再保持坚挺，它们的价格曾一度高高在上并一路攀升，但现在是它降价的时候了。”他同时明确的指出，由于圣犹达公司尚未获得CRT-D设备的许可证，他们必须采用更有“创意性”的价格措施来吸引顾客，从而在CRT-D设备上市前保住市场。 Gunderson为佳腾做出的股票评级为“市场表现”，而美敦力和圣犹达为“超越市场表现”。他本人并不持有上述任何一家公司的股票，其所在银行与上述三家公司也没有股票发行业务联系。 CIBC全球市场部分析师John Calcagnini认为那些小公司正在进攻市场，并将最终导致传统厂商ICD设备价格壁垒的瓦解。他说：“当圣犹达公司明年正式获得CRT-D设备的许可证后，价格战将同样在这一领域打响。人们还清楚的记得，当初当圣犹达公司将其第一台双腔ICD设备引入市场时，其价格就远低于美敦力和佳腾的同类产品。” 他指出，在心衰治疗市场上，这一幕将必定重现。他为圣犹达公司做出的股票评级为“市场表现”，其本人不持有公司股票，但不清楚其公司是否为圣犹达公司股票承销商。 

Dodds先生指出，华尔街对心脏节律设备市场明年的增幅估计为14-15%，这包括了ICD设备和起搏器设备。这仅是最乐观的估计，但即使这样，也比02年和03年分别下降了20%和21%。他认为，许多因素都将导致明年市场增长率的下降，但价格是一个致命的原因。 

每增长一个百分点就意味着8000万美元的收益，因此14-15%的增长率与10%的增长率相差多达3亿美元。这使得三巨头明年的日子都将举步维艰，它们不得不使尽全身解数来弥补市场上的难堪，并给投资者一个交待。 

Dodds为美敦力和佳腾做出的股票评价为“市场表现”，而圣犹达公司为“超越市场表现”，他本人不持有上述公司的股票，其公司只与圣犹达公司具有投行业务联系。