低迷时期的港口，医疗装置制造商面临移动的潮汐

　　经济师刚预测了经济恢复，就有的人已经想知道谁将从中受挫。 　　随着2001年经济处于临界状况，防卫性股例如医疗装置制造商---心脏支架和起搏器的制造者---连续第二年进入标准普尔500（S&P 500 ）。但是随着2002年经济恢复预测的发布，一些人认为集团的快速运转可能会结束。 　　SG Cowen 的分析师说：“集团2002年的基本情况似乎健康，去年销售额增长9% 到 10%，每股收益增长17%，但是客观变化可使集团丧失获得S&P“三连冠”的机会。” 上和下 　　过去，医疗装置制造商的成绩和S&P 500之间呈负相关。从1998年到2000年，S&P 保健设备指数（Healthcare Equipment Index）增加了35.9% ，情况不坏，但是那几年S&P 500波动了56.9%。 　　由于经济衰退， 从2000年到2002年S&P 500下跌了21.3%，同时保健设备指数上升了36.1%。目前一些经济学家认为早在本季度GDP （国民生产总值）增长可呈正向。伴有上述改变，他们预报成分轮转进入周期性产业股。 　　这意味着医疗科技股快速收益的终止。Dodds 说：“伴随集团贸易按27倍的02预期收益，为S&P 的15% 溢价 ，以及经济恢复的情绪更加上扬，医疗科技股的多级膨胀似乎不可能。” 　　Dodds指出，下一年的集团风险因素还有外币折算。虽然对美国经济恢复的期望值增加，但对欧洲和日本的期望值没有增加。Dodds 说：“这可导致美元对欧元和日元的汇率升高，从而给许多公司的销售和每股增长的收益造成压力。” 　　多样性 　　欧洲和亚洲市场是医疗装置制造商得到销售额的一个重要部分。Medtronic (MDT:纽约证券交易所（NYSE ）)，心血管设备的制造商2001财政年度在美国以外的销售占总销售额的33% ，而Biomet (BMET:纳斯达克（Nasdaq ）)，矫形医疗供应品制造商，上季度在国外市场的销售占总销售额的28%。 　　不是所有的人都关心外币折算问题。Gruntal 的一位分析师John Putnam 说：“它是集团公司的一个问题。但是2002年它不在象过去那样成问题了。”他认为这些公司中的多数可避免货币风险的损失。 　　Putnam 赞扬了集团的三种股票行情：Medtronic, Guidant (GDT:NYSE )和St. Jude Medical 。在以后的数月中，他不认为股票会下跌很多，主要是因为他们有能力每年产生15%的收入。 　　Putnam 说：“你在收入增长中看到什么，你将会看到股价增殖。” 　　可预言的增长 　　其他人回应他的乐观主义，Sanford Bernstein 的分析师Bruce Nudell 说：“这些公司的好事是他们有可预言的收益。”但是他补充说：“这些公司的增长上线确实需要接近15% ，因为投资者会为他们高兴。” 　　医疗装置的销售受技术驱动。去年12月，Medtronic 能够重申它的2002年的指导，因为对治疗心力衰竭和糖尿病的新产品有很大的需求。 　　由于婴儿不算在内，病人的数目将还在增加。根据上个月人口调查局和国家老年研究所发布的报告，世界上65岁及以上的人口每个月增加800,000 人。 　　随着经济的改善，股价循环股可好于医疗装置制造商。Putnam 说：“如果你要求平稳的有价证券，15% 的收益增长算不了什么。”